公司發(fā)布年報，2014 年營業(yè)收入為18.15 億元，較上年同期增54.45%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為5.02 億元，較上年同期增50.59%。2014年度利潤分配預(yù)案：擬向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股，派發(fā)現(xiàn)金紅利 5 元。2015 年第一季度業(yè)績預(yù)告：實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.22 億元-1.4 億元，同比增長30%-50%。
    多項業(yè)務(wù)齊頭并進(jìn)，快速發(fā)展
    2014 年公司實現(xiàn)模具銷售收入16.1 億元，同比增長了52.37%，并且毛利率小幅提升了0.64 個百分點。鑄造業(yè)務(wù)銷售收入7530 萬元，同比增長了107.82%，同時毛利率上升了4.82 個百分點。燃?xì)廨啓C零部件加工業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入7514 萬元，實現(xiàn)凈利潤2664 萬元，較承諾利潤高出1011萬元，同時在2014 年GE 供應(yīng)商大會上獲得了“新產(chǎn)品研制獎”。
    從模具制造到高端機械加工
    我們強調(diào)公司不僅僅是單純的輪胎模具生產(chǎn)商，公司的優(yōu)勢在于高端精密機械加工能力，公司鑄造業(yè)務(wù)與關(guān)聯(lián)公司豪邁制造一起構(gòu)成了公司高端機械加工業(yè)務(wù)，豪邁制造的快速成長及優(yōu)質(zhì)客戶也充分證明了公司的高端機械加工能力，豪邁能做的不僅僅輪胎模具，公司也有充足的能力向其他領(lǐng)域拓展。
    靚麗一季報預(yù)告證明公司高增長與國內(nèi)輪胎產(chǎn)能投放周期關(guān)系很小
    此前市場擔(dān)憂輪胎行業(yè)產(chǎn)能周期對豪邁的影響。我們認(rèn)為，不同于硫化機、成型機等資本品，輪胎模具屬于工業(yè)消耗品（使用壽命在1 年左右），因此產(chǎn)能周期對輪胎模具的影響很弱，過去兩年輪胎行業(yè)產(chǎn)能投放周期即使對豪邁有影響也僅僅是錦上添花的作用，公司靚麗的一季報預(yù)告也充分證明了這一點。
    維持買入，目標(biāo)價40 元
    預(yù)計公司2015-2017 年EPS 分別為1.73/2.31/3.02 元，三年復(fù)合增長率34%，維持買入，目標(biāo)價40 元，對應(yīng)2015 年23 倍PE。
    風(fēng)險提示：國內(nèi)輪胎行業(yè)產(chǎn)能投放周期對模具行業(yè)需求略有影響。