第一部分中國天然橡膠行情回顧
2012年上半年至今，受到歐債危機、美國貨幣政策等重大國際政治經(jīng)濟事件以及國內(nèi)經(jīng)濟增長速度放緩和季節(jié)性因素的影響，中國天然橡膠市場整體呈現(xiàn)先揚后抑的走勢。
上海期貨交易所的天然橡膠期貨指數(shù)價格，自2008年金融危機以來波動愈發(fā)劇烈，主要體現(xiàn)為年度價格波動巨大：在2008年下跌近53%后，在2009年和2010年分別上漲近113%和53%，此后在2011年又大跌近36%。其價格從2011年2月的最高4.3萬元/噸，跌至2012年6月的2.1萬元/噸，跌幅近49%，與2008年次貸危機爆發(fā)時的水平相差無幾，是多年來罕見的巨幅下跌。
從連續(xù)下跌月份個數(shù)統(tǒng)計，2012年上半年3月以來，滬膠指數(shù)價格連續(xù)下跌4個月，已經(jīng)與2011年全年水平持平，也是2008年金融危機以來的第一次。
第一階段（年初1月份的快速上漲走勢）：2012年初，滬膠指數(shù)走出一個大反彈，因國內(nèi)天然膠產(chǎn)區(qū)停割，以及泰國產(chǎn)區(qū)強降雨影響生產(chǎn)和運輸，市場擔憂天然膠產(chǎn)量減少，使得春節(jié)前補充庫存預期強烈。截至春節(jié)前，滬膠從最低點到最高點，有將近4500點的漲幅。
第二階段（2月份的震蕩上漲走勢）：2月初，由于春節(jié)假期因素，輪胎需求減少，導致國內(nèi)保稅區(qū)橡膠庫存增加處于歷史高位，膠價上漲勢頭減緩。受泰國收儲政策及歐債危機及伊朗原油問題等消息面影響，滬膠指數(shù)反復震蕩，承壓于3萬元/噸關口一線。
第三階段（3月－4月的緩慢下跌走勢）：國內(nèi)3月初出爐的2012年GDP增長目標低于8%，引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩擔憂。市場對橡膠的需求憂慮也被加劇，導致青島保稅區(qū)橡膠庫存消化緩慢。
同時，美國QE3的預期逐漸消散，美元得到支撐，令大宗商品承壓。伊朗核問題有所緩解，導致國際原油價格開始回落，橡膠失去上漲動力。由于國內(nèi)外部分橡膠主產(chǎn)區(qū)停割，在一定程度上支撐膠價，在此期間，膠價最大跌幅近3000元/噸，滬膠指數(shù)再度回到2.7萬元/噸一線附近。
第四階段（5月－6月下旬的寬幅震蕩下跌走勢）：5月，歐債危機卷土重來，引發(fā)市場恐慌，大量避險資金的進入推高美元，打壓大宗商品價格，膠價出現(xiàn)暴跌。同時，天然橡膠基本面疲弱：5月份開始進入全球割膠旺季，天然膠供應開始增加；國內(nèi)保稅區(qū)橡膠庫存上升；汽車制造業(yè)不景氣；原油價格大跌拖累合成橡膠價格。到了6月下旬，美國QE3落空，加劇市場跌勢。在此期間，滬膠指數(shù)跌幅達近5000點，下跌至2.2萬元/噸一線附近。
第五階段（7月－8月的快速反彈后的回落走勢）：6月底，大量對沖基金的空頭頭寸獲利平倉，導致宏觀面短期利好。歐洲央行的承諾以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也出現(xiàn)改善，同時歐洲穩(wěn)定機制（ESM）出臺，緩解了市場悲觀氛圍。同時，天然膠受到泰國政府干預提振，其橡膠價格上漲。印尼齋月影響下，天然膠產(chǎn)量將受到影響，導致天然膠有力反彈。但7月中旬后，歐洲隱患再現(xiàn)，需求疲弱，膠價再次創(chuàng)出新低，圍繞著2.2萬元/噸一線進行窄幅震蕩整理。
第二部分國內(nèi)天然橡膠行業(yè)回顧
2012年上半年至今，國內(nèi)橡膠行業(yè)主要經(jīng)濟指標繼續(xù)保持小幅增長，主要橡膠產(chǎn)品產(chǎn)量增幅呈現(xiàn)持續(xù)向好的趨勢，行業(yè)制品出口交貨值增幅較上月略有回落，行業(yè)效益狀況繼續(xù)保持向好的態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示，2012年至今，中國橡膠制品業(yè)完成工業(yè)產(chǎn)值同比增長6.47%，綜合外胎產(chǎn)量同比增長2.59%，其中子午線輪胎產(chǎn)量同比增長3.13%，全鋼子午胎產(chǎn)量同比增長6.55%，子午化率達87.23%，同比提高0.46個百分點。
同時，全行業(yè)實現(xiàn)銷售收入同比增長6.26%，庫存同比增加7.06%，環(huán)比減少0.12%。完成出口輪胎交貨值同比增長11.29%，出口率（值）為34.23%，與上年同比增長1.48個百分點。出口輪胎交貨量同比增加5.87%，出口率（量）為42.83%，與上年同比上升1.32個百分點。
一、輪胎銷售價格狀況
根據(jù)對國內(nèi)市場上4種載重子午胎（12.00R20-18PR、11.00R20-16PR、12R22.5-16PR、8.25R16-16PR）以及4種轎車子午胎（215/55R16、205/55R16、195/55R15、165/70R14）零售價格的監(jiān)測，以2011年1月為基點（價格指數(shù)為100），計算全鋼子午胎價格指數(shù)為105.05，較同期下降0.75個基點；半鋼轎車子午胎指數(shù)為101.32，較同期下降0.67個基點。
二、汽車及產(chǎn)銷狀況
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2012年1-6月，汽車產(chǎn)銷量分別為800.03萬輛和802.35萬輛，同比分別增長3.19%和1.70%。其中，乘用車產(chǎn)銷634.07萬輛和633萬輛，同比增長7.05%和5.48%；商用車產(chǎn)銷165.96萬輛和169.35萬輛，同比下降9.33%和10.31%。
2012年上半年至今，受到歐債危機、美國貨幣政策等重大國際政治經(jīng)濟事件以及國內(nèi)經(jīng)濟增長速度放緩和季節(jié)性因素的影響，中國天然橡膠市場整體呈現(xiàn)先揚后抑的走勢。
上海期貨交易所的天然橡膠期貨指數(shù)價格，自2008年金融危機以來波動愈發(fā)劇烈，主要體現(xiàn)為年度價格波動巨大：在2008年下跌近53%后，在2009年和2010年分別上漲近113%和53%，此后在2011年又大跌近36%。其價格從2011年2月的最高4.3萬元/噸，跌至2012年6月的2.1萬元/噸，跌幅近49%，與2008年次貸危機爆發(fā)時的水平相差無幾，是多年來罕見的巨幅下跌。
從連續(xù)下跌月份個數(shù)統(tǒng)計，2012年上半年3月以來，滬膠指數(shù)價格連續(xù)下跌4個月，已經(jīng)與2011年全年水平持平，也是2008年金融危機以來的第一次。
第二階段（2月份的震蕩上漲走勢）：2月初，由于春節(jié)假期因素，輪胎需求減少，導致國內(nèi)保稅區(qū)橡膠庫存增加處于歷史高位，膠價上漲勢頭減緩。受泰國收儲政策及歐債危機及伊朗原油問題等消息面影響，滬膠指數(shù)反復震蕩，承壓于3萬元/噸關口一線。
第三階段（3月－4月的緩慢下跌走勢）：國內(nèi)3月初出爐的2012年GDP增長目標低于8%，引發(fā)國內(nèi)經(jīng)濟增長放緩擔憂。市場對橡膠的需求憂慮也被加劇，導致青島保稅區(qū)橡膠庫存消化緩慢。
同時，美國QE3的預期逐漸消散，美元得到支撐，令大宗商品承壓。伊朗核問題有所緩解，導致國際原油價格開始回落，橡膠失去上漲動力。由于國內(nèi)外部分橡膠主產(chǎn)區(qū)停割，在一定程度上支撐膠價，在此期間，膠價最大跌幅近3000元/噸，滬膠指數(shù)再度回到2.7萬元/噸一線附近。
第四階段（5月－6月下旬的寬幅震蕩下跌走勢）：5月，歐債危機卷土重來，引發(fā)市場恐慌，大量避險資金的進入推高美元，打壓大宗商品價格，膠價出現(xiàn)暴跌。同時，天然橡膠基本面疲弱：5月份開始進入全球割膠旺季，天然膠供應開始增加；國內(nèi)保稅區(qū)橡膠庫存上升；汽車制造業(yè)不景氣；原油價格大跌拖累合成橡膠價格。到了6月下旬，美國QE3落空，加劇市場跌勢。在此期間，滬膠指數(shù)跌幅達近5000點，下跌至2.2萬元/噸一線附近。
第五階段（7月－8月的快速反彈后的回落走勢）：6月底，大量對沖基金的空頭頭寸獲利平倉，導致宏觀面短期利好。歐洲央行的承諾以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)也出現(xiàn)改善，同時歐洲穩(wěn)定機制（ESM）出臺，緩解了市場悲觀氛圍。同時，天然膠受到泰國政府干預提振，其橡膠價格上漲。印尼齋月影響下，天然膠產(chǎn)量將受到影響，導致天然膠有力反彈。但7月中旬后，歐洲隱患再現(xiàn)，需求疲弱，膠價再次創(chuàng)出新低，圍繞著2.2萬元/噸一線進行窄幅震蕩整理。
第二部分國內(nèi)天然橡膠行業(yè)回顧
2012年上半年至今，國內(nèi)橡膠行業(yè)主要經(jīng)濟指標繼續(xù)保持小幅增長，主要橡膠產(chǎn)品產(chǎn)量增幅呈現(xiàn)持續(xù)向好的趨勢，行業(yè)制品出口交貨值增幅較上月略有回落，行業(yè)效益狀況繼續(xù)保持向好的態(tài)勢。
數(shù)據(jù)顯示，2012年至今，中國橡膠制品業(yè)完成工業(yè)產(chǎn)值同比增長6.47%，綜合外胎產(chǎn)量同比增長2.59%，其中子午線輪胎產(chǎn)量同比增長3.13%，全鋼子午胎產(chǎn)量同比增長6.55%，子午化率達87.23%，同比提高0.46個百分點。
同時，全行業(yè)實現(xiàn)銷售收入同比增長6.26%，庫存同比增加7.06%，環(huán)比減少0.12%。完成出口輪胎交貨值同比增長11.29%，出口率（值）為34.23%，與上年同比增長1.48個百分點。出口輪胎交貨量同比增加5.87%，出口率（量）為42.83%，與上年同比上升1.32個百分點。
一、輪胎銷售價格狀況
根據(jù)對國內(nèi)市場上4種載重子午胎（12.00R20-18PR、11.00R20-16PR、12R22.5-16PR、8.25R16-16PR）以及4種轎車子午胎（215/55R16、205/55R16、195/55R15、165/70R14）零售價格的監(jiān)測，以2011年1月為基點（價格指數(shù)為100），計算全鋼子午胎價格指數(shù)為105.05，較同期下降0.75個基點；半鋼轎車子午胎指數(shù)為101.32，較同期下降0.67個基點。
二、汽車及產(chǎn)銷狀況
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2012年1-6月，汽車產(chǎn)銷量分別為800.03萬輛和802.35萬輛，同比分別增長3.19%和1.70%。其中，乘用車產(chǎn)銷634.07萬輛和633萬輛，同比增長7.05%和5.48%；商用車產(chǎn)銷165.96萬輛和169.35萬輛，同比下降9.33%和10.31%。
第三部分：上半年橡膠行業(yè)經(jīng)濟運行主要特點及分析
一、2012年上半年至今，國內(nèi)橡膠行業(yè)經(jīng)濟運行繼續(xù)保持小幅增長，具體細分專業(yè)的主要經(jīng)濟指標，呈現(xiàn)出不同的趨勢。
全行業(yè)現(xiàn)價工業(yè)產(chǎn)值與上年同比增長6.97%，銷售收入同比增長6.67%。其中輪胎行業(yè)現(xiàn)價工業(yè)產(chǎn)值和銷售收入同比分別增長6.47%和6.3%；力車胎行業(yè)現(xiàn)價工業(yè)產(chǎn)值和銷售收入同比分別增長4.99%和7.43%；膠管膠帶行業(yè)現(xiàn)價工業(yè)產(chǎn)值和銷售收入同比分別增長14.1%和11.36%。
二、輪胎及力車胎產(chǎn)品產(chǎn)量增幅呈現(xiàn)持續(xù)增大的趨勢。
輪胎綜合外胎產(chǎn)量同比增長2.59%，其中子午胎產(chǎn)量同比增長3.13%，摩托車胎產(chǎn)量同比增長6.22%，自行車胎同比為負增長2.97%。
三、行業(yè)出口交貨值增幅與上年相比出現(xiàn)回落。
全行業(yè)出口交貨值同比上年度實現(xiàn)11.2%的增長，但增幅收窄，其中輪胎行業(yè)出口交貨值同比上年度實現(xiàn)11.29%的增長，力車胎行業(yè)出口交貨值同比實現(xiàn)21.92%的增長。
四、行業(yè)效益狀況繼續(xù)呈現(xiàn)向好態(tài)勢。
今年以來，橡膠行業(yè)銷售利潤率處于持續(xù)增大的趨勢。具體細化行業(yè)中，輪胎行業(yè)的銷售利潤率達到3.94%，較上年度同期提高1.23個百分點；力車胎行業(yè)銷售利潤率達到7.15%，較上年度同期提高1.3個百分點；膠管膠帶行業(yè)銷售利潤率達到6.43%，較上年度同期提高了1.55個百分點。
第四部分：中國橡膠下半年面臨的國內(nèi)外宏觀環(huán)境分析
從世界宏觀經(jīng)濟層面上看，7月份，歐盟對伊朗原油禁運正式生效；歐元區(qū)、英國、中國、丹麥和日本央行聯(lián)合加碼寬松貨幣政策；中國二季度經(jīng)濟增速降至8%以下。
8月份，西班牙更多商業(yè)銀行申請援助，希臘政府申請更多債務減免；歐洲穩(wěn)定機制（ESM）成立時間延遲；太平洋出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，東南亞降水開始偏少，影響橡膠產(chǎn)量。
9月份，斯洛文尼亞正式向國際組織求援，市場炒作意大利援助需求；美國債務上限再度觸及，國會兩黨重啟激烈談判，美國信用評級或再遭下調(diào)；伊朗向原子能機構(gòu)妥協(xié)，原油禁運有望解除。
10月份，G20峰會繼續(xù)討論向IMF增資；中國經(jīng)濟第三季度繼續(xù)放緩，政府會出臺更多降準降息、經(jīng)濟刺激政策；歐盟峰會謀求ESM規(guī)模翻倍，正式援助西班牙銀行。歐洲央行進行第三輪LTRO操作；愛爾蘭申請第二輪經(jīng)濟援助。
11月份，新一輪糧價沖擊，會使數(shù)個北非中東國家重返動亂；更多美國地方政府申請破產(chǎn)保護。
12月份，歐盟峰會討論意大利援助規(guī)模；美國國會同意延長部分布什政府時期經(jīng)濟刺激措施。
整體來看，下半年國內(nèi)政策逐步發(fā)力，流動性逐步向好局面有望實現(xiàn)，這將有利于未來天然膠下游需求啟動以及庫存消化。短期內(nèi)，市場可能無法止住經(jīng)濟下行趨勢，但政策效果會逐漸顯現(xiàn)，如果數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，那政策會繼續(xù)加碼，對市場將起到支撐作用，最悲觀的時候或許就要過去。但仍需要警惕四季度宏觀不確定性的再次爆發(fā)。
下半年，國內(nèi)商品市場面臨“經(jīng)濟尋底橫走、政策環(huán)境改善、通脹低位波動”的基本面與政策組合，這樣的組合有利于市場的發(fā)展，不過考慮到來自于經(jīng)濟增速本身延后見底以及歐債危機的雙重風險，預測下半年滬膠的核心波動區(qū)間下調(diào)到1.8萬元/噸-2.5萬元/噸，震蕩尋底的過程仍將延續(xù)。
一、2012年上半年至今，國內(nèi)橡膠行業(yè)經(jīng)濟運行繼續(xù)保持小幅增長，具體細分專業(yè)的主要經(jīng)濟指標，呈現(xiàn)出不同的趨勢。
全行業(yè)現(xiàn)價工業(yè)產(chǎn)值與上年同比增長6.97%，銷售收入同比增長6.67%。其中輪胎行業(yè)現(xiàn)價工業(yè)產(chǎn)值和銷售收入同比分別增長6.47%和6.3%；力車胎行業(yè)現(xiàn)價工業(yè)產(chǎn)值和銷售收入同比分別增長4.99%和7.43%；膠管膠帶行業(yè)現(xiàn)價工業(yè)產(chǎn)值和銷售收入同比分別增長14.1%和11.36%。
二、輪胎及力車胎產(chǎn)品產(chǎn)量增幅呈現(xiàn)持續(xù)增大的趨勢。
輪胎綜合外胎產(chǎn)量同比增長2.59%，其中子午胎產(chǎn)量同比增長3.13%，摩托車胎產(chǎn)量同比增長6.22%，自行車胎同比為負增長2.97%。
三、行業(yè)出口交貨值增幅與上年相比出現(xiàn)回落。
全行業(yè)出口交貨值同比上年度實現(xiàn)11.2%的增長，但增幅收窄，其中輪胎行業(yè)出口交貨值同比上年度實現(xiàn)11.29%的增長，力車胎行業(yè)出口交貨值同比實現(xiàn)21.92%的增長。
四、行業(yè)效益狀況繼續(xù)呈現(xiàn)向好態(tài)勢。
今年以來，橡膠行業(yè)銷售利潤率處于持續(xù)增大的趨勢。具體細化行業(yè)中，輪胎行業(yè)的銷售利潤率達到3.94%，較上年度同期提高1.23個百分點；力車胎行業(yè)銷售利潤率達到7.15%，較上年度同期提高1.3個百分點；膠管膠帶行業(yè)銷售利潤率達到6.43%，較上年度同期提高了1.55個百分點。
第四部分：中國橡膠下半年面臨的國內(nèi)外宏觀環(huán)境分析
從世界宏觀經(jīng)濟層面上看，7月份，歐盟對伊朗原油禁運正式生效；歐元區(qū)、英國、中國、丹麥和日本央行聯(lián)合加碼寬松貨幣政策；中國二季度經(jīng)濟增速降至8%以下。
8月份，西班牙更多商業(yè)銀行申請援助，希臘政府申請更多債務減免；歐洲穩(wěn)定機制（ESM）成立時間延遲；太平洋出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象，東南亞降水開始偏少，影響橡膠產(chǎn)量。
9月份，斯洛文尼亞正式向國際組織求援，市場炒作意大利援助需求；美國債務上限再度觸及，國會兩黨重啟激烈談判，美國信用評級或再遭下調(diào)；伊朗向原子能機構(gòu)妥協(xié)，原油禁運有望解除。
10月份，G20峰會繼續(xù)討論向IMF增資；中國經(jīng)濟第三季度繼續(xù)放緩，政府會出臺更多降準降息、經(jīng)濟刺激政策；歐盟峰會謀求ESM規(guī)模翻倍，正式援助西班牙銀行。歐洲央行進行第三輪LTRO操作；愛爾蘭申請第二輪經(jīng)濟援助。
11月份，新一輪糧價沖擊，會使數(shù)個北非中東國家重返動亂；更多美國地方政府申請破產(chǎn)保護。
12月份，歐盟峰會討論意大利援助規(guī)模；美國國會同意延長部分布什政府時期經(jīng)濟刺激措施。
整體來看，下半年國內(nèi)政策逐步發(fā)力，流動性逐步向好局面有望實現(xiàn)，這將有利于未來天然膠下游需求啟動以及庫存消化。短期內(nèi)，市場可能無法止住經(jīng)濟下行趨勢，但政策效果會逐漸顯現(xiàn)，如果數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，那政策會繼續(xù)加碼，對市場將起到支撐作用，最悲觀的時候或許就要過去。但仍需要警惕四季度宏觀不確定性的再次爆發(fā)。
下半年，國內(nèi)商品市場面臨“經(jīng)濟尋底橫走、政策環(huán)境改善、通脹低位波動”的基本面與政策組合，這樣的組合有利于市場的發(fā)展，不過考慮到來自于經(jīng)濟增速本身延后見底以及歐債危機的雙重風險，預測下半年滬膠的核心波動區(qū)間下調(diào)到1.8萬元/噸-2.5萬元/噸，震蕩尋底的過程仍將延續(xù)。
樂瑞固受邀參加第十
國際《輪胎市場》、
普利司通研發(fā)成功無