導(dǎo)讀:

　　2010年,期膠市場迎來狂歡。2009年是天膠市場在經(jīng)歷金融危機后反彈的一年,2009年年底反彈高度達到階段性高點,2010年年初的期膠走勢由此高點開始,隨后的天膠走勢是宏觀政策面和天膠供需基本面偏強的博弈。隨后在國家兩次拋儲以及高盛事件引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險下,國內(nèi)期膠開始下跌之路。在經(jīng)過一個多月的下跌過后,國內(nèi)現(xiàn)貨市場因干旱引發(fā)了供應(yīng)緊張的局面,國內(nèi)現(xiàn)貨市場在21000元/噸處率先觸底,但當(dāng)時整體商品市場處在市場新一輪的歐債危機下,走勢疲弱,滬膠基于較強的金融屬性,走勢也偏弱,但受到現(xiàn)貨的支撐,下跌空間受到限制,因此在低位震蕩,鑄造底部6月底國家經(jīng)濟政策趨暖,商品市場開始轉(zhuǎn)暖,基本面強勁的天膠市場在被壓制已久之后,消除政策的后顧之憂,開始上漲之路。9月底在國內(nèi)膠價連續(xù)創(chuàng)造新高后,中國迎來國慶長假。國慶期間國際商品市場走勢樂觀,原油有效突破震蕩區(qū)間上沿78美元并成功站上80美元/桶,且期間各主要經(jīng)濟體繼續(xù)實施寬松的貨幣政策,國際貨幣市場流通充裕程度再次擴大,而天膠基本面方面中國天膠第一大產(chǎn)區(qū)海南遭遇暴風(fēng)雨。在雙重因素支撐下一直處于震蕩區(qū)間的期膠主力合約脫離26200-27400元/噸的震蕩區(qū)間,在資金的強大推動下,短短25天時間持倉量增加近8萬手,漲幅達到45%,價格被推漲到4萬左右。在天膠、棉花、白糖等商品相繼創(chuàng)出歷史新高后,11月份中國宏觀緊縮政策頻繁出臺,天膠期貨在政策的打壓下,大幅回落,隨后公布11月份的CPI為5.1,物價繼續(xù)快速增長,而政府也并未像市場預(yù)期那樣出臺加息政策。整個商品市場心態(tài)好轉(zhuǎn),出現(xiàn)全線飄紅的走勢。

　　2011年期膠強勢不改,但強度減弱。2011年全球的天膠產(chǎn)量在1000萬噸左右,但明年的車市仍將保持增長,對天膠的需求量預(yù)計增加為1020萬噸,天膠的供需仍處于平衡的狀態(tài),另外國際原油價格受到經(jīng)濟復(fù)蘇進度、美元匯率問題以及供需基本因素的影響,明年油價很可能在明年再次達到每桶100美元,這對天膠價格將是一個較為有利的支撐。

　　但明年年初中國膠市走勢并不樂觀,主要的悲觀因素聚集在中國國內(nèi)。

　　首先2010年年底前中國車市異常火爆,提前透支了明年年初中國汽車市場的消費能力,明年年初中國的汽車銷售量或?qū)⒊霈F(xiàn)負增長的局面。其次中國汽車企業(yè)的庫存一直在困擾著市場,零售環(huán)節(jié)的庫存壓力較大。其次是中國今年輪胎產(chǎn)量大幅增加,而年初國家或?qū)⒊雠_相應(yīng)政策,如拋儲、更改交易合約單位等。這將成為市場參與者需要關(guān)心的利空因素。

　　2010年天膠天膠瘋狂上漲的走勢或?qū)⒃?011年1月份中旬終止,明年上半年天膠走勢將出現(xiàn)回調(diào)。但初期回調(diào)幅度不會太大,將在29000-33300元/噸維持震蕩走勢,迎接?xùn)|南亞割膠旺季的來臨,東南亞割膠旺季的到來將使得膠價繼續(xù)承壓回落,但天膠全年的低點將在26000元/噸處出現(xiàn)。但基于明年全球車市的繼續(xù)增長,全年來看明年膠市將仍是一個強勢走勢,但漲幅不會像今年這么瘋狂。