要點：

    1.庫存過高導致紐約原油期貨周期性循環

    2.紐約原油3月期貨收盤跌破34美元

    3.西得克薩斯輕質原油價格遠低于中東中質高硫原油

    4.納伊米認為油價高低應有尺度

    由于原油庫存接近最大有效容量，紐約商品交易所近月期貨周期性變化再次出現。在維持半個月的穩定后，紐約商品交易所輕質原油3月期貨連續 4個交易日跌破40美元，周四再次暴跌5%，收盤達到近2個月來最低價位。然而尼日利亞騷亂可能造成原油出口受阻，在倫敦交易的布倫特原油期貨上漲。周四收盤時紐約商品期貨交易所西得克薩斯輕油3月期貨每桶33.98美元，比前一交易日下跌1.96美元，交易區間33.55-36.25美元；倫敦洲際交易所布倫特原油3月期貨每桶44.65美元，比前一交易日上漲0.37美元，交易區間43.92-45.14美元。 

    紐約輕質原油近月期貨收盤價為2008年12月22日以來最低，受到庫欣地區庫存漲庫影響，與次月期貨月間差距已經拉寬到6.53美元，布倫特原油對紐約輕質原油期貨的差價也拉寬到6.46美元。一年以后交貨的原油期貨收盤每桶55.95美元，比近月期貨高近22美元，而2016年底交貨的原油期貨收盤已經突破每桶75美元，比近月期貨高40美元。

    美國原油庫存大幅度增長，庫欣地區原油庫存連續6周創新高。美國能源信息署數據顯示庫欣地區原油庫存已經達到3490萬桶。巴黎銀行分析師Harry Tchilinguirian稱，“紐約商品交易所原油遠期升水增強，與布倫特原油貼水拉寬，在庫欣地區原油庫存下降之前，這種現狀不會改變，但是庫存下降不是一時半會的事情。”

    美國原油庫存已經連續七周累計增長了3260萬桶，其中庫欣地區庫存從12月份開始累計增長了600多萬桶。美國原油庫存已經高于歷史同期最高水平，而能夠滿足需求的天數也增加到24.7天。

    美國原油庫存增加導致西得克薩斯輕質原油價格暴跌到低于中質或者重質原油的水平，已經不能成為世界原油的參考價位。周四普氏評估的亞洲基準迪拜原油每桶價格比紐約原油3月期貨高10.5美元，而阿曼原油價位更高。與紐約原油4月期貨相比，迪拜原油和阿曼原油也高出2-3美元。

    周四倫敦洲際交易所中東高硫原油3月期貨價格結算價每桶43.12美元，比西得克薩斯輕質原油3月期貨高9.14美元。

    經濟惡化也導致需求下降，對周四美國原油期貨價格也有打壓。美國勞工部周四公布,1月份的最后一周，美國領取失業金的人數達到481萬人，增加了1.1萬人，為歷史最高水平。有分析師認為，美國2月份經濟形勢將更加惡化。

    歐佩克加速減產力圖救市。2月份歐佩克船運出口量繼續下降。總部在英國的船運咨詢機構Oil Movements公布的數據預計,歐佩克除了厄瓜多爾和安哥拉之外的10個成員國截止2月28日的四周內，石油日均出口量2275萬桶，比四周前下降82萬桶。

    阿爾及利亞能源礦業部長哈利勒周四說，歐佩克履行減產目標已經達85%，估計到3月份會議的時候能夠履行100%。3月15日歐佩克會議進一步減產的概率是50%。 

    沙特阿拉伯石油部長納伊米在劍橋能源研究會休斯頓會議上說，油價應該有個高低尺度，低能足以促進窮國經濟增長，而高能足以給生產者提供足夠的回報，以保證足夠的和定期的投資。但是如果石油市場不能穩定，完成全球經濟復蘇的任務就更加困難。如果今年這樣的低油價持續下去，將給未來油價暴漲和動蕩埋下禍根。

    納伊米說，在2009年中期Khurais油田投產之后，沙特阿拉伯剩余產能將達到每天450萬桶。但是維持剩余產能需要相當大的投資，然而幾年來的實踐證明面對無法預料的供應中斷，剩余產能有助于阻止市場動蕩。此外，沙特阿拉伯也將在境內外繼續擴大其煉制能力，以確保全球經濟復蘇之際能源持續供應。