全球經濟初露復蘇端倪，市場則對經濟政策后期可能發生轉向的預期愈加強烈。9月2日，世界銀行行長佐利克在北京表示，目前全球經濟出現復蘇跡象，但還不穩固。美聯儲通過金融創新，提高了信貸市場的流動性，但金融問題還會像波浪一樣層出不窮，目前美國的不良貸款問題開始轉向信用卡貸款和消費者貸款，與此同時美國房地產市場仍然還很疲軟。這就要求各經濟體仍應該通過擴張的財政政策刺激保證經濟復蘇，未來發達國家和發展中國家都需要考慮回收流動性，但目前這還不是首要問題。與此同時，溫家寶總理亦表示，中國經濟正處在企穩回升的關鍵時期，因此不會改變政策導向，將繼續實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。在市場整體基調尚未發生實質性改變的前提下，由資金支撐起的商品市場很難出現大幅回調，震蕩上行依然是市場后期走勢的總基調。

　　二、期鋅沉默后的爆發

　　進入8月，相對倫鋅的強勢，滬鋅明顯跟漲乏力，內外比值的走低導致進口鋅虧損幅度一度走闊至千元以上。8月31日，英國銀行假日休市，滬深兩市早盤跳空低開，在缺少外盤的指引下，國內金屬追隨股市的走軟更是疲態盡顯，滬鋅跌破15000整數關口，下探30日均線尋求支撐。美國隨后報出的8月份制造業采購經理人指數大大好與此前市場預期，達到52.9，為08年首次高于榮枯臨界值50，投資者可能認為目前的基本金屬價格已經完全體現出了經濟復蘇的態勢，導致股市及商品市場對此反應冷淡，LME基本金屬則承壓美元的走強并拖累滬金屬紛紛向下測試重要支撐位。9月4日，中國“鉛中毒事件”的爆發令市場對鋅后期的供應情況產生擔憂，滬鋅在市場逢低買盤的推動下更是強勁上揚，多數合約盤中封住漲停。從技術上看，LME期鋅和滬鋅指數均以突破前期壓力線，后市相對看好。

　　目前國內現貨市場成交依然較為疲弱，市場價格在14500之下時，市場逢低買盤增多，而鋅價漲至15000之上時，成交量明顯縮減；但市場普遍認同在資金作用下，鋅價將繼續震蕩上漲的必然趨勢，且供貨方在14800之下的低價惜售更進一步限制了鋅價的回調空間。

　　三、全球制造業繼續反彈，后市需求樂觀

　　全球8月份制造業數據的加速回升進一步增強了市場對經濟持續復蘇的信心。其中，美國8月份制造業采購經理人指數在結束了連續19個月50之下的徘徊后，首次回升至50之上，且數據大大好與此前市場預期。雖然今年大部分時間里美國的制造業狀況一直處在穩步改善之中，但8月份的數據更加堅定了市場對遭遇嚴重沖擊的制造業正在緩慢復蘇的信心。美國供應管理學會同時表示，因18個制造業行業中有11個行業報告增長，美國制造業產值持續一年半的下滑勢頭已經結束；短期內增長勢頭料將持續，因庫存已經連續40個月下降，供應鏈需要重新增加庫存才能滿足新增需求。與此同時，8月份里昂證券中國制造業采購經理人指數從7月份的52.8繼續上升至55.1，數據預示著未來幾個月中國的制造業可能進一步得到改善，并為整體經濟的復蘇提供動能。同期，日本7月份工業產值超出預期，增長1.9%；歐元區制造業采購經理人指數亦從7月份的46.3升至8月的48.2，創14個月新高。全球制造業數據的加速回升或預示著后期市場對基本金屬需求將逐步回溫，特別是歐美鍍鋅市場去庫存化的結束，后期庫存回補階段所帶動需求階段性回升將對鋅市場價格產生積極影響。

　　四、鋅價中期依然看好

　　雖然目前滬倫兩市庫存仍在增加，但市場對未來經濟前期愈發樂觀的預期已經掩蓋了基本面對鋅價的沖擊。從內外比值上看，進入8月份，進口鋅始終保持在300-1000元/噸的虧損狀態，因此預計后期進口鋅將繼續放緩，而國內市場的供給壓力亦將因為進口鋅的減少而得到緩解；與此同時，歐美國家隨著鋼鐵業去庫存化的結束，后期鍍鋅行業的階段性補庫需求有望成為國際鋅市需求的又一亮點。操作上，內外鋅價已經突破前期高點，若周邊市場配合，鋅價有望開啟新一輪上漲趨勢，建議逢回調多單操作。