上月中旬以來(lái)，在一些利好的消息和政策面因素刺激下，投資者逐漸從金屬價(jià)格長(zhǎng)期下跌的陰影中走了出來(lái)，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒得到加強(qiáng)，部分資金介入抄底，LME三個(gè)月期鋅和SHFE鋅價(jià)反彈最多達(dá)到297美元/噸和2295元/噸，反彈的幅度超出了很多投資者的預(yù)期。本輪鋅價(jià)上漲因素歸納起來(lái)主要因素為以下幾點(diǎn)：第一，因地緣政治因素影響走高的原油價(jià)格對(duì)鋅價(jià)有一定的推動(dòng)作用；第二，年度主要商品指數(shù)權(quán)重調(diào)整前有買(mǎi)盤(pán)進(jìn)場(chǎng)，令金屬價(jià)格有不同程度的上揚(yáng)；第三，中國(guó)云南省政府收儲(chǔ)決定對(duì)鋅市場(chǎng)起到了一定的積極影響；第四，奧巴馬基建投資計(jì)劃提振市場(chǎng)信心，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意愿逐步復(fù)蘇；第五，前期LME鋅價(jià)過(guò)低，技術(shù)上需要反彈。

 

　　但宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境等基本面并未發(fā)生改變。陸續(xù)公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)活動(dòng)依然在放緩：美國(guó)耐用品訂單11月減少1%，10月數(shù)據(jù)也被從減少6.9%大幅下修至減少8.4%，創(chuàng)2000年7月來(lái)最大降幅；美國(guó)12月失業(yè)率升至約 16年高位；制造業(yè)指數(shù)跌至32.4，為1980年以來(lái)最低；歐元區(qū)12月經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)降至記錄低點(diǎn)67.1；英國(guó)房屋抵押貸款協(xié)會(huì)的調(diào)查顯示，12月消費(fèi)者信心指數(shù)下滑至47，為2004年開(kāi)始此項(xiàng)調(diào)查以來(lái)的最低。

 

　　黯淡的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將令投資者對(duì)歐美經(jīng)濟(jì)深度衰退的憂慮揮之不去，同時(shí)也會(huì)增加其對(duì)需求惡化的憂慮，將結(jié)商品產(chǎn)生賣(mài)盤(pán)打壓。雖然全球性減產(chǎn)的效應(yīng)開(kāi)始逐步體現(xiàn)，對(duì)鋅價(jià)起到一定支撐作用，但從倫敦金屬交易所鋅庫(kù)存持續(xù)增加至262575噸（為2006年11月以來(lái)最高水平）這一數(shù)據(jù)中可以看出，減產(chǎn)的幅度并未趕上需求下滑的幅度。在真實(shí)需求未改善前，全球性減產(chǎn)起到的效應(yīng)僅僅令市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩程度減弱，因此本輪反彈行情依然較脆弱。隨著價(jià)格的上漲，國(guó)內(nèi)外一些閑置產(chǎn)能的恢復(fù)又將令鋅價(jià)承壓，價(jià)格的長(zhǎng)期走強(qiáng)缺乏需求轉(zhuǎn)好并持續(xù)性增長(zhǎng)這一根本性因素支撐，因此目前鋅價(jià)強(qiáng)勁反彈屬于短期調(diào)整，國(guó)內(nèi)期鋅價(jià)后市繼續(xù)大幅上漲的可能性較小，很可能回歸前期振蕩區(qū)間。

 

　　但從另一個(gè)角度看，近兩年鋅價(jià)價(jià)格重心早已開(kāi)始下移，經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)雖然加速了其價(jià)格下行的速度，但在一定程度上也縮短了其價(jià)格調(diào)整的周期。我國(guó)政府積極的刺激政策也將加速國(guó)內(nèi)鋅價(jià)企穩(wěn)的進(jìn)程，同時(shí)隨著各國(guó)的陸續(xù)降息和不斷向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性，也使得通脹的潛在性增大，這將減少鋅價(jià)繼續(xù)深跌的可能性。

 

　　在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，隨著基本面的逐步好轉(zhuǎn)，鋅價(jià)重心將在振蕩中緩慢抬高。