從5月11日創出新高3972.5美元后，鋅價便開始了區間震蕩走勢。盡管盤面的表現依舊相對前期較為平靜，但從基本面的變化來看似乎又隱藏著新的機會。

　　庫存持續大幅下降

　　最近幾個交易日，LME鋅庫存連續下降，昨日降至187075噸。鋅的西方消費庫存比同樣下降到最低的水平。全球鋅的短缺將在今年下半年繼續。按照這個速度發展下去，在今年年底前，所有市場上的顯性庫存都將耗盡。

　　供應增加 消費更強勁

　　隨著鋅價的上揚，世界范圍內出現了不少的重新產能啟動或新的產能開發項目。其中最為人們關注的是的是葫蘆島鋅廠宣布重新啟動5萬噸產能，計劃產提高至今年的30萬噸；韓國鋅業———這個世界最大的鋅精煉廠今年上半年產量同比增加了65噸達到217000噸。

　　鋅價高企促使生產商雙雙提高采礦和冶煉產量，這將有助于緩解鋅市場的緊張局勢。近期全球主要鋅生產商Teck Cominco、Korea Zinc、Falconbridge和Vedanta以及其他生產商的季度報告顯示產量上升。

　　今年上半年,中國精煉鋅產量年比增長了15%,增加了近20萬噸。最新的ILZSG數據也顯示出1-5月產量上升的趨勢。1-5月全球鋅礦產量達到426萬噸，同比增長5.6％，同時鋅產量同比增長1.9％至435萬噸。整體而言，目前鋅產量增長的速度基本與預期一致，預計今年全球鋅產量增長2.4％。中國礦產量的大多數增長來自于非常小規模的民間私人開采礦,因而具體的產量難以統計（保守估計今年增長25-30萬噸），也不能確定在2007年是否會進一步增長產量。但可以肯定的是，鋅價在3000美元以上對于這些礦商而言，利潤依舊巨大。

　　中國鋅進口開始增加 

　　近幾個月來，中國精鋅的凈進口不斷增長，上半年凈進口同比增長了8%。然而,由于在去年最后四個月的進口量大增，中國今年的凈進口相比于去年還將較低。但考慮到今年中國自身較大的產量來看，中國的需求還是十分旺盛的。

　　鋼行業對鋅的需求仍將增長

　　鋅在電鍍方面的用量大概是總需求的40％左右，鋅的成本在一噸電鍍鋼中(大致是120美元/噸)不足以引起最終用戶轉向其他原材料替代。因而從鋼的產量和需求看，鋅在這一部分的用量仍將會增長。

　　從全球總產量和表觀需求（不含中國，產量加上凈進口）,我們能得到表觀需求（不含中國）的所有鋼產量的月估計。它與OECD 領先指標的關系十分密切，這就意味著今年以來強勁的需求復蘇可能會持續到今年第四季度，但接著會放緩。

　　比較了中國需求增長和世界其他地區的增長，暗示著中國鋼需求增長率的放緩，因為在2006年上半年出現的推遲的清庫行為會提高下半年中國需求的增長率。該圖表顯示了中國和其他地區之間最近幾年來的背離程度,也正是因為中國因素才遏制住了全球需求走向負增長。進入7月下旬后，倫敦三月鋅的回調力度逐漸削弱，轉為小圓底形態的上攻，庫存也起到了良好的配合作用，價格處在進一步挑戰上方阻力的狀況之下，預期會在3400/3600美元之間遇到阻力。雖然之前反彈到3500美元附近失敗了，但市場仍然狀態較好地沒有對其他品種如鉛鋁的一般表現做出跟隨反映。目前價格穩定在3300-3500美元附近，隨時準備向高位進攻。

　　從基金的情況看，如果長線基金仍然更加擔憂經濟增長前景，那可能引發進一步的拋盤，或者至少在未來幾月抑制鋅價的漲勢。因此短期內，預計鋅價將繼續在3000美元上方振蕩盤整。不過最終市場將保持上升趨勢，也可能從一個更低的價位開始上漲，這主要取決于目前對宏觀經濟的擔憂是否解除。