上半年紙及紙板產量同比增長15.7%。6月，行業完成機制紙及紙板產量896.8萬噸，同比增長6.2%，增速較上月明顯回落，但是單月產量仍是創下單月產量新高；上半年完成產量4899萬噸，同比增長15.7%，高于09年8.3%的增速。

 

    進口木漿減少，國內制漿開工率明顯提升。上半年歐洲市場木漿價格持續走高，目前已經是創下歷史新高。由于國內造紙木漿對外依存度很高(09年70%木漿依靠進口)，國內木漿價格受國際市場影響較大，上半年以來國內進口木漿價格持續走高。上半年我國進口木漿570萬噸，同比下降18.6%，6月進口量環比增長13.1%，進口單價持續走高，6月進口單價已經較1月上漲24.7%。國內制漿產量持續增長，上半年紙漿產量為1118萬噸，同比增長20.1%，國際國內紙漿價格持續上漲，制漿環節盈利狀況明顯提升，因此國內制漿產能在上半年得到釋放。

 

    進口廢紙價格近期大幅反彈。今年以來，廢紙價格震蕩幅度較大，半年內價格最高峰在3月中旬(美廢11#接近300美元/噸)，最低谷在6月初(美廢11#接近208美元/噸)，6月之后廢紙價格再次走上上漲通道。1-5月份，廢紙進口量下降約5%，進口單價同比增長81%。

 

    紙價滯后原材料價格。紙價從4月底開始進入向下調整周期，從紙業聯訊公布的成品紙價格指數來看，當前灰底白卡板紙、白卡紙、銅版紙、雙膠紙分別較4月底下降10%、7.7%、6.5%、4.2%，箱板紙和瓦楞紙價格下降幅度也在10%左右，當前來看下游需求依然疲軟，紙價仍處于筑底階段。總體來看，當前紙價下跌幅度小于原材料下跌幅度，紙廠毛利率有保證，目前廢紙價格持續反彈，進口漿價持續走高，國內木漿價格持續走低，后期紙價企穩主要看原材料價格走勢，我們認為短期仍有調整需求，長期看漲。來源: 國都證券